◎记者范志猛 随着中东地缘政治冲突持续，全球债券市场被逼入“台风眼”。美国10年期国债收益率升至近8个月来最高水平，澳大利亚10年期国债收益率升至2011年以来最高水平，新西兰国债收益率创2024年5月以来最高水平……近几日全球债券市场剧烈波动，多国债券大幅下跌。相比之下，中国国债收益率则出现小幅波动，进一步凸显其避险性质。美国国债领跌。安全资产不再“安全”。美国国债作为传统的避险资产，是这种下跌的一个典型例子。 5月23日，美国10年期国债收益率升至4.4055%，接近八个月高位，较2月底以来上涨约45个基点。为什么要出售安全资产？ “在中东地缘政治冲突背景下，“全球一些投资者为了规避风险，采取了‘现金为王’的策略，纷纷抛售股票、债券、大宗商品等资产。”星展银行高级投资策略师邓志坚对上海证券报记者表示，即便是长期以来被视为“避险资产”的国债和黄金也未能幸免。东方金城研究发展部董事总经理于立峰告诉记者，由于通胀上行压力，美联储(Fed)已经停止降息，欧洲和日本主要央行政治基调也转向谨慎，主要国家国债收益率飙升，上周四英国基准国债收益率上涨逾13个基点至4.871%，创52周以来最高水平，近期亚洲市场上，印度、日本和韩国国债收益率因通胀预期而出现不同程度的抛售。债务上升，美国债务压力加大。邓智认为，物价上涨的压力正在加剧市场对美联储加息的担忧。与此同时，美国联邦债务总额已超过39万亿美元，世界各国央行和机构“非美国债务”步伐正在加快。中国国债已证明其作为“避险资产”的特性。与全球债券市场的动荡相比，中国国债表现相对稳定。截至3月23日，中国10年期国债收益率在1.84%左右，仅略高于2月底1.80%左右的普遍较低水平。维持波动性。彭博资讯首席亚洲外汇及利率策略师乔子轩表示，自中东地缘政治冲突以来，随着油价上涨，全球10年期国债收益率持续走高。降低通胀预期。相比之下，中国政府债券的收益率仅小幅上升，久期风险也低于其他政府债券。为什么中国国债波动相对稳定？ “我国能源结构多元化，油价上涨对我国通胀的影响总体可控。”于立峰告诉记者。另一方面，近年来国内货币政策主张聚焦中国。如果通胀上升的风险能够得到控制，央行将继续维持适度宽松的货币政策。企稳走势的背后，中国国债的避险属性愈发明显。彭博社3月13日的数据显示，今年以来全球只有中国、马来西亚等少数国债实现了正总回报。“人民币资产较少的人”的波动表明存在较为明显的避险特征。同期，美国国债、日本国债和大多数新兴市场债券均下跌。赵志贤先生表示：于立峰表示，由于经济基本面和政治节奏的差异，人民币债券与欧美债券相关性较低。配置人民币债券以减少投资组合收益波动、提高投资组合风险收益比，将是境外机构增持人民币债券的重要动力。人民币债券的长期价值被看好。目前，市场关注中东局势是否会进一步恶化。邓志坚表示，虽然部分投资者担心美联储可能紧急加息以遏制通胀，但他希望即使在地缘政治冲突缓和后，美联储仍有机会降息，同时物价仍能保持低迷。关于投资对于人民币债券的价值，于立峰表示，随着国际地缘政治风险频频出现，人民币资产储备需求不断增加，这将支撑以境外央行和主权财富基金为代表的人民币资产增持。人民币、债券 对于目前的投资策略，瑞银财富管理首席投资官办公室表示，目前固定收益市场波动性加大，建议短期内做好美元升值的准备，作为不确定时期投资组合的缓冲，以增加投资组合的韧性。
（编辑：何欣）